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股票资讯公正卓信宝配资.上述学者关于规制与监管问题的论述虽然都是针对银行业而言的,但由于股票市场各种金融产品的复杂性和多变性,以及股票市场与银行信贷市场具有类似的功能和缺陷,因而西方学者关于银行体系规制与监管问题的讨论同样适用于股票市场。

事实上,持“监管论”学者的论述是建立在西方金融机构和金融市场混业经营及其所提供的金融产品复杂性和多样性的基础之上的,同时在这些国家存在着大量高素质的监管人才和完善的法律环境,尤其对监管人员的自由裁量权存在严格的激励与约束机制。然而,作为转型经济的中国,目前并不具备这样的条件。具体表现为:

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首先,中国对金融业实行的是“分业经营、分业管理”的基本原则,即使存在一定程度的混业经营,也只是处于萌芽阶段。再加上长期计划经济的实践,金融部门只是作为中央财政的出纳,其所提供的金融产品与服务相对单一和趋同,在政府高度控制之下的金融商业实践并不具备太多的复杂性和多变性。股票资讯公正卓信宝配资

其次,中国目前缺乏大量高素质的、专业知识熟练和全面的监管人才。我国绝大多数证券业监管人员都是由原来中国人民银行各职能司局分流出来的,计划经济的思维惯性会使其在行使监管的自由裁量权的时候,将这种需要丰富专业视野和灵敏嗅觉的监管等同于计划经济条件下政府无所不在的行政管制,形成对被监管对象的过度监管(excessive-supervised),从而扼杀金融机构和金融市场应有的活力和创新的动力。

最后,法制环境的缺失。作为转型经济国家,由于新旧体制转轨过程中出现的制度真空,我国经常会面临有效法制环境缺失的问题,或者即使存在有限的法律制度也无法得到有效执行。更重要的是,习惯了长期计划经济和封建专制主义传统的中国公民,形成了对政府的天然依赖感,而很少有对政府机构及其官僚进行有效监督和制约的意识觉醒,这就造成对政府监管当局激励和约束机制的缺失。在对政府官员缺乏有效的激励和约束措施的条件下,过度地强调以自由裁量权为基础的政府监管,必然会造成政府监管人员对自由裁量权的滥用,同时还会导致大量的寻租行为以及贪污腐败现象的发生。

股票资讯公正卓信宝配资从这个意义上而言,本人倾向于认为,政府在股票市场中的作用应该以规制为主,着力通过法制建设,在股票市场创造一个公开、公平、公正的竞争环境,而将绝大多数一线监管职能授予证券交易所、证券业协会等自我规制组织;对于政府必不可少的监管职能,也必须建立在与政府规制相符的基础之上,同时必须对证券监管当局建立起完善的激励与约束机制,以限制其对自由裁量权的滥用。因而,本文在后续的章节中,都将政府对股票市场的干预称之为规制。

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