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天津股票配资公司:炒股怎么分析上市公司季报?

天津股票配资公司:炒股怎么分析上市公司季报?

1.从季报看ST类公司的处境

从2001年第三季度的季报来看,60家公布季报的ST公司当然最值得关注。ST“家族”中有喜有忧,已经在前期进行实质性重组,主营业务因此得以有所发展的ST类公司处境大有好转。ST公司致力于实质性资产重组与近年来的有关政策变化是分不开的,特别是新会计制度让资产重组收益直接计入资本公积金,非货币性交易的收益也不能计入当期收益。在这种情况下,ST公司只能通过实质性重组、发展主营业务的办法来扭亏为盈。

但是,尽管有不少ST公司在2001年第三季度实现了盈利,可如果累计1~9月份的净利润,则仅有5家上市公司盈利。这表明一些上市公司在第四季度扭亏的道路仍很艰难,部分上市公司的主营业务并无实质性增长。

2.季报披露敷衍不得,投资者也轻视不得

与年报、中报等相比,季报的要求相对简单,尤其是财务报告无须审计,并且只需提供简要的合并资产负债表和利润表。然而即便如此,部分上市公司却还是“能省就省”,尽量含糊可能存在的风险,使得部分季报的披露难尽人意。

有的上市公司在时间概念上打马虎眼。如“报告期”本是第三季度,但部分季报中只见1~9月份的财务状况,缺少7~9月份的数据。大部分季报虽然同时编制了前3个季度和第三季度的财务指标表,但将对主要财务指标的解释重心放在1~9月份。事实上,7~9月份的注解本应是重头戏,是投资者了解公司第三季度经营状况的重要信息。令人遗憾的是,上市公司多拷贝对前三个季度的说明,并加以删减,寥寥数语,信息量和透明度大打折扣。

定期报告的披露中,一个突出问题是上市公司关于财务指标的解释报喜不报忧。凡是对公司有利的财务指标,注解就详细,而凡是不利的指标则一语带过甚至干脆不予说明,这一点在季报中表现得尤为明显。如某家公司主营业务收入和主营业务利润同比涨幅超过20%,期间费用也下降不少,这是好事,于是指明原因:“主导产品销售价格增加”、“产品品种增加”等,但对同期净利润略有下降的原因却略而不论。

还有些季报在描述公司情况时含糊其辞,似有意要考验投资者的理解能力和理解水平。某公司2001年1~9月份的主营业务收入、主营业务利润提高,费用下降,但净利润的降幅反而高达四成以上,公司对增亏的说法是“预计了新药销售费用”。这话如何理解很费思量,如果是费用计算,也该是“预提”才对,况且降幅如此之大,表述却如此之少,令投资者难以作出判断。某ST公司披露2001年1~9月份的财务指标,其净利润实现2211万元,同比增幅高达570%,公司的解释是,“根据会计政策变化,将2001年同期债务重组收益1423万元转入资本公积”。这同样需要好好琢磨表述后面的确切意义,因为按字面理解,似乎是这部分收益计入利润导致利润增长,但是重组收益计入资本公积后是不可以计入利润的,所以这句话的最可能的意思应该是“2000年的重组收益转入去年资本公积”,导致利润悬殊。

季报的披露宗旨与年报、中报一样,都是为了加大信息、提示风险。尽管与后两者相比,季报的条条框框少了许多,但这决不意味着上市公司可以借故“取巧”,尤其是对属于“鼓励披露”范围的非ST类公司。当然投资者对待季报也同样不能轻视。

3.T类公司季报有看头

2001年国庆节之前,沪深证券交易所均发出通知,对于股票交易实行特别处理(ST)和特别转让(PT)的公司必须在10月31日前编制并披露2001年第三季度季度报告,未能按期披露季度报告的T类公司,沪深证交所将对其股票实施停牌,直至其公布第三季度的季度报告,同时两交易所将对其予以公开谴责。

事实上,第四季度是每年上市公司实施资产重组的高频率时期,对于T类公司同时也面临了退市的压力,必须在第四季度有所举措来改变公司面貌。因此,第三季度的公司季报显得更有看头,投资者从中可以关注公司资产重组的进展,关注能否扭亏为盈,关注控股股东的变更等。

应该看到,在目前我国股市的大背景下,T类个股仍然有其“壳资源”的价值,经过变革与调整之后的ST个股也仍然会带来市场机会。从已公布的信息资料来分析,沪深市场ST的个股主营业务普遍较差,有的公司甚至已经处于停滞状态,扭亏的最大可能主要来自于外界新股东的介入和注入新的盈利能力较强的优质资产。因此,ST公司的控股大股东的变更或公司实际控股权的转变往往预示着资产重组的开始,也是业绩扭亏为盈的先兆。

剥离旧的资产或负债,注入新的盈利能力较强的优质资产是ST公司扭亏为盈的关键一步。有的新股东在ST公司取得实际控制权后,同时将自己的优质资产注入ST公司,以争取扭亏为盈,最终达到恢复再融资的目的。由于每年年底前是ST个股资产重组的最后时刻,有关ST个股的资产重组公告可能会有一个高潮,投资者可以密切关注。

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